내년 한국 경제를 바라보는 '잿빛' 우려가 짙어지고 있다. 과거 위기때 보였던 V자형의 회복이 아닌 L자형 장기침체가 전망되고 있다. 기업들도 내년 경영환경이 어려울 것이라는 가정 아래 보수적인 경영계획을 수립하고 있다고 한다. 이렇게 비상경영 수위가 높아진다면, 소득이 줄어드는 가계도 내핍(소비를 줄이는)에 들어가 내수침체에 기름을 부을 수도 있다.

한국경제가 둔화가 아닌 침체로 빠질 수 있다는 징후로 '회사채 급랭'이 꼽힌다. 김 연구실장은 "침체로 전개되는 궁극적인 배경은 채권시장에 있다"며 "채권금리가 계속 고점을 향해 갱신되고 있다. 쉽게 말하면, 아무리 높은 금리로 채권을 발행해도 매입해줄 사람을 못 찾는다는 뜻"이라고 말했다. 기업들의 자금조달 창구인 회사채 시장이 얼어붙고 있다는 소리다. 채권 미매각률은 올해 7~9월까지 20% 수준인데, 작년 같은 기간엔 0.1%였다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)의 가파른 금리 인상 등으로 한국 경제가 예상보다 어려워질 것이란 관측은 이미 기정사실이다. 최근 국책연구기관인 한국개발연구원(KDI)은 내년 한국경제 성장률을 1.8%로 내다봤다. 당시 KDI는 '인플레를 잡기 위한 금리 인상 기조는 유지하더라도 경기둔화 가능성을 함께 고려해야 한다'고 했다. 지난달 미국의 소비자물가지수 상승률이 둔화하면서 금리 인상 속도 조절론도 고개를 들고 있다.